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基本面支持沪钢走高
来源:钢联资讯   时间:2017-03-14 14:24:16

沪钢主力1705合约在创出3648/吨的新高后,调整接近10个交易日,昨日大幅反弹,报收于3604/吨。我们认为,由于全国两会期间华北地区限产,中频炉大量退出导致供应出现缺口,钢厂库存低位运行,加之目前进入金三银四传统旺季,现货价格坚挺,对期货产生较强支撑。总体而言,钢市基本面仍然支持价格走高。

供应受到多重干扰

为保障全国两会期间空气质量,华北多地钢厂采取限产措施,唐山地区高炉开工率连续两周环比回落。截至310日,唐山地区高炉开工率为76.22%,较2月下旬79.88%下跌3.66%。整个华北地区在这段时间内产量出现一定收缩。

另外,中频炉大面积退出对供应端的影响已经逐步显现。据官方估计,中频炉产量在5000万—6000万吨,但相关资讯机构调研显示实际产量可能明显高于这个量,大约在9000万吨。目前全国各地中频炉已经陆续被取缔,MYSTEEL的短流程钢厂开工率从去年年末的55%下降到目前的10%以下,中频炉产能退出迅速且彻底。中频炉短期内快速退出带来的供应缺口暂时很难由高炉增产弥补,从而导致目前供需仍维持在一个紧平衡状态。

社会库存快速消耗

春节前后,社会库存快速增加一度引发市场担忧,但近3周社会库存又快速回落,并且有加速回落迹象。这一方面说明贸易商在进入旺季后有获利了结的意愿,主动抛货,另一方面也说明下游需求良好,能够有效消化供应。

钢厂库存方面,根据我们对山东和江苏等重点区域钢厂库存的了解,山东地区钢厂库存明显低于2015年和2016年,江苏地区钢厂库存略高于2016年,但明显低于2015年。由此可见,虽然2017年以来钢厂开工热情高涨,但自身并没有积累库存,钢厂挺价意愿较强。

期现价差再度拉大

227日创出新高后,螺纹钢1705合约调整幅度接近300/吨,而同期上海地区螺纹钢现货从3760/吨下调至3690/吨,仅下跌70/吨。现货明显较为抗跌,期现价差迅速扩大至400/吨。从2015年至今,400/吨的价差已经算是主力合约与现货价差的极限值,并且目前已经进入3月中旬,1705合约临近交割,这种背离很难持续下去,期货贴水有较大的修复空间。

我们认为,近期全国两会召开,华北地区限产,同时中频炉大量退出导致供应出现缺口,钢厂库存低位运行,并且目前已进入金三银四传统旺季,需求将维持稳中偏强的格局,现货走势明显强于期货,期现价差迅速扩大。总体而言,钢市基本面偏强,反弹将延续。

 


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